国务院经济形势分析会召开 将决定钱荒最终走向

　　事情远没有结束。从银行、投资机构到国家发改委、工信部等有关部门都在等待决策层的下一步动作。

　　6月28日，来自多个部委的消息称，央行正在牵头有关部委联合研究如何盘活资金存量，引导金融支持实体经济。国务院常务会议上的金融支持实体经济的讨论稿，将在各部委征求意见后，以国务院名义在近期下发，国新办也会为此举行一个新闻发布会。

　　国家发改委财金司一位官员对经济观察报说：“相关部门正按国务院部署，进一步研究落实有关政策。大家已经认识到金融与实体经济之间过度不协调，将会引发美国式的金融危机。”

　　工信部也在等待。工信部经济运行监测协调局和原材料司的两位官员均对经济观察报表示，都在等待央行与银监会下一步具体的操作办法。“而要解决实体经济的问题，仅靠货币政策还不行，下一步还需要配套的财税政策。”事实上，商务部也在等待央行出台汇率方面的政策，以支持出口。在这个人民币汇率达到均衡的时点上，商务部和央行艰难地在进一步推进汇率改革上达成了共识。

　　7月中旬的国务院年中经济形势分析会，将会是一个关键节点。工信部经济运行和监测协调局的官员说，“目前各部委都在进行年中调研和分析，为7月中旬的年中分析会做准备”。

　　这次会议将决定上周发酵的“钱荒”风波将被政策导向何方。上述工信部官员表示，在提高了对中国经济降速的容忍度之后，决定调控政策放松还是继续从紧的条件，变成了实体经济对社会就业的影响。就业不出问题，“盘活资金存量”的政策就不会放松。

　　不过，也有官员担心，如果金融政策不能够顺利实现为实体经济提供支持，反而进一步加剧资产泡沫，最终的代价将是实体经济继续走跌。中国庞大的实体经济一旦进入下行通道，再启动将会非常困难。

　　盘活存量勇敢者的冒险

　　就在国务院常务会议正式提出“优化金融资源配置，用好增量，盘活存量”原则方向后的一周里，中国的商业银行、资本市场与央行共同上演了一出弹簧床上蹦蹦跳的游戏，并借此完成了对彼此的压力测试。最终，央行的“退让”结束了市场的恐慌性下跌。而与此同时，银监会正在起草金融支持结构调整的具体方案，将讨论稿的每一条细化，这一结合了“一行三会”意见的金融支持经济结构改革的文件将在近期下发。

　　而早在4月，银监会就已经下发了关于银行业服务实体经济的指导意见，要求2013年银行业在信贷投放上支持扩大内需、节能环保、农业等领域。此次银监会主要起草的国务院文件和4月指导意见思路一致。

　　针对央行的举措，接近央行的权威人士对经济观察报表示：“央行主要做的不是直接向市场释放流动性，而是对流动性充裕的大行进行窗口指导，让他们向资金紧张的中小银行释放流动性，以平抑市场利率的高企。但这也表明了央行的态度，是一种可控的、伺机而动的调控。”

　　在国家发改委的官员看来，“央行的表态，也仅仅是平抑市场心理，引导预期。并不是真正的放松，中央调结构的决心是明确的”。

　　“盘活存量”表态，引发了金融机构对央行可能会冻结流动性的猜想。但此前多年的货币超发导致银行间流动性泛滥，令银行大量期限错配套利。

　　数据显示，2013年1-5月社会融资规模为9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元。5月份当月，社会融资规模为1.19万亿元。其中，当月人民币贷款增加6674亿元，同比少增1258亿元，但委托贷款却增加1967亿元，同比多增1752亿元，信托贷款增加992亿元，同比多增435亿元。这些迹象表明，中国超过年初计划增幅的货币投放，大量都没有直接进入实体经济。

　　今年一季度末的中国金融同业资产为32万亿元人民币，为总资产规模的23%;较去年同期增长28%。同业市场成为包括中国四大行在内的金融机构扩张资产规模、获取高回报的最佳通道。近期，保险资金也加入了资金套利游戏;险资甚至赎回货币基金，进入收益回报更高的银行理财产品中。