现金流是房企的血脉 融资渠道被“掐”紧如何自修“炼金术”？

  建议关注三种间接融资方式：

  I.金控平台

  当前诸多房企正在构筑金控平台，金控平台的建立能提升企业资本市场估值、提升企业利润、促进其他业务发展。房地产企业通过搭建和培育自己的金控平台，能有效降低融资难度和融资成本。2016年7月，恒大出资1亿元成立恒大金融资产交易中心(西安)有限公司，打造金融资产交易中心;8月份，恒大人寿注资15亿元，累计划入资金90亿元;8月底，完成对集付通的收购，拿到第三方支付牌照。泰禾集团更是在2015年5月便完成注册金控平台子公司，开始金控融资服务。

  II.ABS

  ABS全称为资产支持证券，是资产证券化的一种常见形式，与REITs和MBS共同构成了资产证券化的主要方式。在当前的大背景下，资产证券化已经越来越受到房企的青睐，REITs与MBS目前在国内的发展还面临诸多限制，ABS以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，在国内多打包优质资产，相对可控。

  2015年7月，世茂发行国内首单针对物业费的资产证券化项目，融资规模15.1亿元，获得超三倍的超额认购。今年11月3日，金辉集团全资子公司北京金辉锦江物业服务有限公司成功在深交所发行3+3年期6.7亿元物业费资产支持证券(简称“ABS”)，六年加权平均利率为5.67%。本次ABS在簿记建档过程中受到投资者高度青睐，优先级资产支持证券获得总认购金额11.45亿元，实现超额认购。除此之外，拥有一定规模的物业服务平台企业如绿城，也在进行相关尝试。

  亿翰智库认为当房企发展到项目较多的运营阶段时，通过资产证券化将优质物业进行剥离，同时拓展融资渠道，为企业改善负债结构。

  III.供应链金融

  供应链金融(Supply Chain Finance)作为综合性的融资工具，是围绕核心企业，通过将单个企业的不可控风险整合，转变为供应链企业整体的可控风险而受到欢迎。在房地产行业，通过供应链金融，核心企业可以作为资金的提供者，由于资信水平较高，从融资渠道获得低成本的资金。华润集团在2013年起便开始探索供应链金融的解决办法，并依托华润银行走在了市场的前线。

  亿翰智库认为，供应链金融通过整合地产上中下游企业，直到最终用户连成一个整体，围绕房地产核心企业，依托具备良好信用的平台，能打通房地产全产业链的任督二脉。保证房地产企业、上游供应商、下游企业合作共赢，协同发展。