房地产行业周报：土地溢价水平走低 京津冀协同发展提

　　市场动态:商品房成交:重点覆盖的31个大中城市商品房市场合计成交464.41万平米,同比减少18.96%,环比增长17.43%,成交量连续三周环比回升。年初至今成交水平低于去年全年平均39.77个百分点。

　　库存去化:重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为13798.13万平米,同比减少14.55%,环比减少2.74%,去化周期较上上周减少1.23周至43.61。

　　土地市场:上周全国40个大中城市成交土地106宗,成交总价126.54亿元,同比减少58.01%,环比减少80.01%。年初至今周均成交金额519.80亿元,高于去年平均水平30.81个百分点。

　　行业热点:住建部:2017年抑制房地产泡沫,防止出现大起大落;陆克华:有关部门正在按照中央要求推进房地产税工作;项俊波:绝不能把保险办成富豪俱乐部让监管长上牙齿;国家统计局:一二线城市新建商品住宅价格环比基本止涨;JLL:上海超东京成亚太最具吸引力房地产市场。

　　板块表现:上证综指全周上涨1.6%,深成指上涨2.41%。上周中信地产板块上涨1.71%,相对沪深300超额收益0.18个百分点。住宅、商业、园区板块分别上涨1.75%、1.56%、1.40%,房地产服务商在世联行的强势带动下上涨4.03%。

　　投资建议:险资资金运用趋严和监管口径收紧预计短期内对相关概念股形成一定冲击,不排除形成较强的连带效应,但是行业调控政策高点已过,房企进入上一轮销售回暖的业绩收获期,当前股价水平基本反映悲观预期,地产板块具有低估值和高盈利的启动基础。京津冀协同发展三周年之际,政策红利和战略规划预期再度升级,区域城市群的地方龙头房企预期享受区域资源再分配和政策红利的密集释放;15-16年销售端的强势回暖将在年度业绩中滞后显现,对冲2017年以来销售端的部分悲观预期;地方政策环境趋于宽松以及都市化进程中核心城市周边地区城市功能的丰富预期延续较强的互补性优势;中小规模地方国企面临被动转型压力,地方强势龙头预期加速推动区域资源整合;优质商业地产公司在调控周期内有望凭借稳健的财务结构和租金回报展现相对较强的抗周期能力。