“2020中国房地产上市公司TOP10研究”的研究对象主要包括104家沪深上市房地产公司和73家大陆在港上市房地产公司。研究结果显示:2019年,在调控持续深化的背景下,全国商品房销售额仍逼近16万亿,同比增速收窄,销售面积同比微降。房地产上市公司把握市场调整期机遇,收入规模再创新高,但“增收不增利”现象显现,且企业间盈利能力、财富创造力和财务稳健等方面的表现持续分化。2020年以来,伴随突发疫情的蔓延、稳定和基本解除,房地产市场短期受到一定冲击,部分企业现金流继续承压,优秀房地产上市公司则凭借信用、品牌、资金优势加速发展,企业价值持续释放。
(1)经营规模:总资产规模增速降至两成,头部企业增长明显放缓
总资产规模增速降至两成,多动力推动规模增长
2019年房地产上市公司总资产均值及增长率
2019年,房地产上市公司总资产规模呈持续上涨趋势,但增速较上年略有收窄。其中,沪深上市房地产公司总资产均值为1165.0亿元,同比增长率为18.9%,增速较上年下降4.5个百分点;大陆在港上市房地产公司总资产均值同比增长19.3%至2228.3亿元,同比增速较上年下滑6.7个百分点。房企从对规模速度的追求开始转向高质量发展,尤其龙头房企普遍增速放缓。
从总资产构成来看,房地产上市公司总资产规模的增长主要由以下几个因素推动:存货、货币资金、股权投资以及投资性房地产的增长。在市场面临不确定性的情况下,上市房地产公司通过放缓拿地节奏、大力推盘抓回款、收并购方式降低开发成本、加大相关多元业务深耕力度,助力企业规模增长。沪深与大陆在港上市房企存货均值分别同比增长22.5%、22.6%,货币资金分别增长11.8%、13.0%,权益性投资分别增长30.7%、29.2%,投资性房地产分别增长58.5%、14.8%。
资产规模断层明显,阵营间与内部的分化加剧
2019年房地产上市公司总资产规模分布及同比增长率
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