16亿美元展期后仍暴雷 合景泰富寻求债务重组和资产出售

　　在降债的路上，合景泰富还是跌倒了。

　　5月14日晚间，合景泰富集团控股有限公司发布称，根据2024年1月票据的条款，未能于强制赎回日期支付该部分本金将构成违约事件。因此，未能于强制赎回日期后30日宽限期届满时支付有关利息。

　　据此，合景泰富未能按照附息银行及其他借贷的预定还款日期(即4月28日)支付其本金人民币2.12亿元，触发包括若干长期附息银行及其他借贷的交叉违约。

　　受此消息影响，截至5月15日收盘，合景泰富跌11.9%，报0.74港元，总市值25.3亿港元;成交量5126万股，成交额3859.52万港元。

　　债务漩涡

　　去年，合景泰富不仅“牵手”摩根大通完成共16亿美元高级债券的交换要约，还积极出售资产进行债务化解。

　　实际上，4月28日的公告对于此次违约事件已有所预警，合景泰富面对庞大的债务终是被“吞噬”了。

　　据观点新媒体了解，该笔票据为2024年到期的6.0厘优先票据，发行本金总额7.949亿美元以交换两笔2022年9月到期票据。

　　根据2024年1月票据的条款，本金额的15%连同应计及未付利息于强制赎回日期(即2023年5月14日)到期及应付。截至本公告日期，合景泰富尚未就该部分本金及利息作出赎回付款1.19亿美元。

　　与此同时，合景泰富未能按照附息银行及其他借贷的预定还款日期(即4月28日)支付其本金2.12亿元，触发包括8笔优先票据及其他借贷311.63亿元的交叉违约。

　　其中，8笔优先票据分别为1笔2023年9月到期票据、3笔2024年到期票据、1笔2025年8月到期的票据、2笔2026年到期票据及2027年1月到期票据。

　　合景泰富去年的债务展期平均仅一年左右，是因为考虑到2024年也将有一批美元债集中到期，若延期两年，可能会在2024年后半段面临较大偿债压力。

　　从最新事件来看，这个担忧“为时过早”。

　　近年来，合景泰富一直面临着较为沉重的偿债压力。

　　于2022年，合景泰富偿还境内公司债券、商业抵押担保证券及资产支持证券75.44亿元、境外债券3.63亿美元及境外银团贷款12.84亿港元，还款总额约为113亿元。

　　即使偿还113亿元债务后，合景泰富仍承担高负债，截至2022年12月31日，银行及其他贷款、优先票据及境内公司债券分别约为460.57亿元、272.12亿元及21.21亿元。

　　加上境内公司债，合景泰富一年内偿还金额高达222.45亿元，而现金及现金等值物仅有33.56亿元。

　　公告显示，合景泰富称集团一直依赖内部现金资源及从境内汇出现金以履行境外付款义务，但绝大部分现金均存入指定银行账户进行严格预售现金托管，以确保在建物业竣工。尽管集团已作出最大努力，惟集团可用于支付境外债务的资金仍持续受压。

　　鉴于目前的挑战，合景泰富认为应为所有持份者的利益实时探寻目前境外债务状况的全面解决方案，以确保集团可持续经营。

　　该公司现正与潜在候选人讨论担任财务顾问的角色，以评估集团的资本架构、流动资金及探寻所有可行的解决方案，藉以缓解当前的流动资金问题，并尽快为所有持份者达成最佳的解决方案。

　　5月15日晚间，合景泰富再发布公告称，应公司要求，2023年9月票据、2024年3月票据、2024年11月票据、2025年8月票据、2026年2月票据、2026年8月票据及2027年1月票据均将自2023年5月16日上午九时正起于联交所暂停买卖，直至另行通知为止。

　　目前看来，合景泰富也被迫踏上境外债务重组之路。

　　出售项目

　　出售资产是合景泰富2022年无奈之举，但这个动作仍将延续到2023年。

　　5月12日晚间，合景泰富发布两则公告称，拟以3.24亿元、4.26亿元分别出售子公司上海兆景、上海锦怡100%股权，总代价为7.5亿元。

　　公告显示，合景泰富间接全资附属公司上海合景房地产开发有限公司、嘉兴平安安住壹号股权投资合伙企业(有限合伙)、平安创赢资本管理有限公司及目标公司上海兆景房地产开发有限公司订立协议。

　　通过股权穿透，嘉兴平安由平安人寿保险持股99.99%和平安创赢资管持股0.01%，平安创赢资管的股东分别为平安资管、平安人寿保险和中国平安。

　　上海兆景这家项目公司负责开发上海马陆两幅地块和上海嘉定工业区一幅地块，合计三个项目。

　　前者合计总土地使用面积为5.94万平方米，建筑面积约11.18万平方米，以及该一期及二期物业的地下停车位及配套设施;后者总土地使用面积为2.91万平方米，建筑面积约4.90万平方米，及地下停车位及配套设施。

　　另外，苏州市合景房地产开发有限公司、上海德裕房地产开发有限公司向嘉兴平安、平安创赢资管出售上海锦怡置业有限公司100%股权，而上海锦怡已在位于上海嘉定工业区一幅地块(总土地使用面积为5.38万平方米)上开发三个项目。

　　合景泰富表示，该出售事项分别录得亏损1.39亿元和收益1.12亿元，出售所得款项用于偿还债务、一般营运资金。

　　去年4月，合景泰富13亿元出售了一栋上海的写字楼;6月寻求整体出售写字楼资产，以筹集55-57亿元;7月出售香港住宅楼盘尚珒溋50%予龙湖集团，录得4.895亿港元的税后利润。

　　再至9月，博枫资产管理向合景泰富、富力地产收购上海嘉誉云景租赁住宅项目，代价约13亿元;11月，合景泰富向合作方香港置地出售成都攀成钢项目，总代价为3.71亿元。

　　随着困境的显现，合景泰富或将有更多的资产摆上货架。

　　年报显示，截至2022年末，合景泰富旗下共拥有174个项目，拥有土地储备共计权益建筑面积约1441万平方米，总建筑面积约1967万平方米，权益比约为73%;以及手握广州市天河区吉山村、增城区石下村、黄埔区双沙村及黄埔区南岗村四个旧改项目。

　　投资性物业方面，合景泰富布局一二线城市核心地段及新经济区，已开业投资性项目共45个，其中商场11个、写字楼10个、酒店24个。

　　可见，合景泰富持有较为优质的土储及投资性物业，或能帮助其此时拥有更多的议价筹码，更好地“回血”及应对境外债务重组。

　　另于今年1月19日，合景泰富间接全资公司广州合景控股集团有限公司虽完成发行的第一期中期票据，但并未给予购房者更多的信心。2023年1-4月，该公司预售额仅149.62亿元，同比减少约14%，无法从销售端助益。

　　上述中期票据由中债增进公司提供全额无条件不可撤销连带责任担保，实际发行金额为7亿元，利率为4.5%，期限为3年，资金用途为项目开发建设。

　　来源 观点地产网