解码：房企收并购潮背后的发展路径与生存逻辑

  收并购难度只升不降，“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”现象或将延续。

  随着地产行业步入白银时代，行业集中度不断上升带来两极分化加剧，利润空间的压缩促使房企纷纷谋“变”，兼并收购(下文简称“收并购“)作为一种高效的资产重组方式而被广泛应用。这主要是基于：一是可较稳妥地扩大规模，开辟新市场;二是可带来多重资源整合，提升企业竞争力;三是可通过收购其他领域公司，拓展行业发展空间;等等。

  那么，房地产行业收并购呈现怎样的态势?哪些标的比较受关注?未来的趋势又将是怎样?本文正是基于行业收并购的历史数据，为大家一一解惑。

  历年总体情况：交易总额只升不降，交易完成率呈下滑趋势

  交易数量：参与总数于2015年升至最高，交易完成率呈下滑趋势。从2008年至2016年1-10月的收并购交易数量来看，行业收并购的参与案件(包括进行中、完成、失败、传言)步入高峰期的时间是2014年，而2015年是交易数量最多的年份，为311个。另外，值得关注的是，从各年的完成率来看，历年呈现下滑的趋势。除了2008年、2009年、2010年完成率在85%以上，其余年份均在50%上下，2015年以来呈现直线下滑，滑落至30%以下。另外，不难发现，行业进入调整期的2009年、2013年是收并购完成率的拐点年份，这说明在行业进入低迷期或者调整期，是收并购交易容易达成的最佳时期。

  交易额：14年创年度最高值，历年交易额呈上升趋势。从交易额来看，高峰期出现在2014年，2014年行业收并购的参与案件(包括进行中、完成、失败、传言)的交易额较2013年大幅增长120%。究其原因，2014年交易额的大幅增长除了收并购数量的增长以外，随着近年来房地产行业土地、物业等资产属性的不断增值让收并购的交易额也在逐年增加。2014年整体收并购事件的平均交易额突破10亿元(人民币，下同)，为10.73亿元，尽管15年平均交易额有所下滑，但之后2016年又有提升，年平均交易额或能突破20亿元。这说明行业内的收并购交易额只升不降已成定势。